北交所之后的新三板

　　自11月15日，北交所正式开板以来，北交所整体表现相对平稳，新三板创新层和基础层成交额虽然较此前有所放大，但并未出现大幅度上涨。

　　啃哥认为，北交所开市之后，一方面北交所本身的投资机会巨大；另一方面，部分资金也会向去新三板的创新层和基础层挖掘空间更大的标的。

　　根据基金业协会要求，私募基金分为证券类和股权类，证券类私募基金可以投资北交所，不能投资基础层和创新层企业；股权类私募基金，只能投资基础层创新层企业，不能投资北交所企业。两类基金相互有一定的隔离。基础层和创新层更类似于一级市场，北交所则属于二级市场。

　　因此，北交所市场，更多是公募基金、证券私募基金进行二级市场买卖；而基础层、创新层更多是股权类私募基金投资的乐土。

　　目前阶段，北交所和新三板的基础层、创新层表现相对稳定。目前北交所全市场合格投资者已达到437万户。与科创板开户人数700余万人相比，已不算太悬殊。但与科创板日成交额500亿相比，北交所、新三板日成交额分别只有10亿多，仍有很大差距。不过，啃哥认为，正因为北交所刚起步，带动作用才刚开始，后续才会有足够大空间。相信假以时日，这种差距会逐步缩窄。

　　现在各类资金正处于密集调研，摩拳擦掌阶段。可以说现阶段是新三板的喘息期。因为资金的入场速度问题，资金推动型的市场行情还没有完全开始，预计用不了太久，随着更多资金准备完毕，新一波行情又会展开。

　　值得一提的是，首批8只北交所公募基金，11月19日当日售罄，总规模达到40亿元。这些资金入场，预计要到2022年1月。这段时间，或许就是留给聪明资金的时间窗口。

　　(作者系北京新鼎荣盛资本管理有限公司董事长兼总经理)

（文章来源：中国基金报）