强烈的复苏信号，藏在伊利2022年的财报里

4月27日，乳制品行业龙头企业伊利压轴发布了2022年年报与2023年一季报。

营收净利再创历史新高

这是一份极为漂亮的成绩单。

先说年报，2022年，伊利营收净利再创历史新高，实现营收1231.71亿元，同比增长11.37%，归母净利润94.31亿元，同比增长8.34%。

与业内同行相比，伊利营收已超过行业第二名和第三名之和，并且，从近五年数据来看，伊利与第二名差距从100亿元拉大到如今的300亿元。

在净利润方面，伊利的表现同样领先同行远矣。

一方面，相比其它乳企，伊利在净利润增长上更为稳定。自2015年以来，伊利的净利润增速便持续为正，而行业第二名在2016年陷入净利润亏损，此后其净利润增速缓慢恢复，却又在2020年陷入了负增长；

另一方面，伊利的盈利能力也遥遥领先，与同行净利差距不断拉大，在去年，伊利净利润是行业第二名的1.75倍。

再看2023年第一季度，伊利在去年同期高基数上，再次打响“开门红”，实现营收334.41亿元，同比增长7.71%；归母净利润36.15亿元，同比增长2.73%。

强烈的复苏信号从伊利身上发出，传递到整个乳制品行业，市场信心大振。财报发出第二日，伊利股价在开盘后强势拉升，最终报收29.56元/股，增幅6.33%。众多投研机构纷纷看好伊利的后市表现，wind数据显示，截至目前，已有29家投研机构对伊利进行了评级，其中有买入评级20家，推荐评级9家。

来源：WIND

为何伊利这样的大盘子，能够长期在复杂多变的经济环境中，保持如此健康而稳定的发展态势，在行业内一骑绝尘？

小编细细剖析伊利的财报发现，“全品类均衡发展，全渠道立体化布局”15字箴言，是伊利筑牢业务确定性的秘密。

液奶业务稳健增长，冷饮业务开拓新境

伊利在年报中指出：“报告期内，公司的梯队布局更加优化，品类结构更为均衡，这种结构优势保证了业绩的确定性和成长性。”

伊利的三大主营业务分别为液体乳、奶粉及奶制品和冷饮产品，三者共同构成伊利强大、坚固的护城河。

其中，液态奶是我国当前牛奶消费的主流，在这一市场中，伊利遥遥领先。年报显示，2022年，公司液体乳业务实现营收849.26亿元，规模、市占率继续稳居第一。

在去年，伊利金典有机系列研发上市的多款新品，与QQ星等儿童液体乳品在市场中广受欢迎。特别是安慕希系列产品，在常温酸奶细分市场中的零售额份额，较2021年提升了0.6个百分点，稳居市场第一。

同期，伊利的奶粉及奶制品业务也实现了快速增长，实现营收262.6亿元，同比增长62.01%。

具体来看，伊利依旧是婴幼儿配方奶粉与儿童奶粉领域的“王者”。2022年，伊利在婴幼儿配方奶粉领域的市占率高达12.4%，增速再次位居行业第一，同时，QQ星儿童奶粉的营业额翻倍增长。

在成人奶粉领域，伊利通过前瞻布局和技术积累，率先推出以“健康+功能”为核心的成人奶粉。报告期，伊利股份成人奶粉市占份额不仅遥遥领先行业稳居第一，增速也位居行业第一。

而除去液态奶这一稳固业绩的“压舱石”，以奶粉、奶酪为核心的“第二增长曲线”也逐步成为了驱动伊利业绩增长的新动力。奶酪业务方面，去年伊利终端市场零售额份额比2021年提升了3.5个百分点，再度实现跨越式增长。

此外，冷饮业务也是伊利2022成绩单中的“加分项”。数据显示，在已经稳坐冷饮业务头把交椅28年的基础上，去年伊利实现冷饮业务营业收入95.67亿元，同比大增30%以上，增速和市场份额均保持行业第一。

近年来，冷饮产品的属性逐渐由防暑降温向一年四季皆可食的休闲食品转变，伊利敏锐地察觉到这一市场机遇，率先推动冷饮业务进入新赛道。在新赛道中，伊利创造爆款的能力依旧卓绝，去年伊利上市的多款新品如巧乐兹熔岩巧巧、绮炫炫玲珑、甄稀冰麻薯冰淇淋等，成功在众多冰淇淋新品中强势突围，受到无数消费者好评。

多元渠道布局，把握市场先机

随着我国居民健康意识的增强和城乡居民消费能力的提升，未来我国乳品的市场规模也将持续扩大。

根据食品行业研究中心预测，未来3年我国乳制品市场仍将稳步发展，到2024年乳制品市场零售总额预计突破5600亿元。

在此背景下，乳企积极顺应消费发展趋势，加深多渠道、多元化布局，为公司增量助力。

2006年开始，伊利开始布局“全网计划”，逐步形成“纵贯南北、辐射东西”的全国性市场布局，成为第一家覆盖全国市场的乳品企业。

2022年的伊利，持续受惠于该计划。年报显示，至2022年末，伊利在全国范围内拥有近2万个经销商，实现营业收入1174.88亿元，占总营收比超95%。

在“织网”过程中，伊利深谙市场先机的重要性，紧随大环境变化发展趋势，积极进行消费渠道变革，比如在疫情期间，为了突破线下交付限制，伊利创新开拓O2O、社群团购、生鲜平台等线上新零售渠道。报告期，线上电商平台及新零售业务实现双位数的增长。

除此之外，伊利深知，虽然在国内市场上，自己已成无可争议的领跑者，但在海外市场上，还有很大提升空间。

为提升国际化进程，这些年来，伊利开始整合全球资源，逐步构建起自己在全球市场内的渠道产业链布局优势。

从2019年成功收购新西兰第二大乳企威士兰乳业100%股权，到2021年以62.45亿港元收购羊奶粉巨头澳优，从去年7月，伊利在新西兰基地投资建设的黄油生产线正式投产，成为新西兰西海岸最大的黄油工厂，到去年10月，伊利旗下威士兰乳业收购新西兰乳企CanaryFoods，进一步加码黄油市场，伊利的全球供应链版图不断扩大，公司海外业务得以显著提速。

年报显示，去年公司海外业务发展显著提速，海外业务收入同比增长52.2%，产品已覆盖五大洲的多个国家和地区。

结语

回望过去这些年，无论宏观环境如何变化，伊利总能够平稳地穿越周期，在实现稳健增长的同时，还能远远跑赢国内同行。

比如过去五年，伊利的营收规模从2018年的796亿元一路攀升，到2021年的1106亿元，成为亚洲首个跨千亿乳企，也使得行业格局从“双寡头”变为了“一超多强”。到2022年，其1232亿的营收规模，已超过行业第二名和第三名之和，“一超”领先优势仍在不断扩大。

剖析发现，伊利能够建立起深厚的产业链壁垒，保持乳业龙头地位，拥有能够稳健穿越周期，抵御次贷危机、金融危机、新冠疫情等冲击的强大力量，与其每一回都能主动创新、紧抓市场机遇不无关系。

也正因为这样的不懈努力，伊利还创造出了营收“连续30年增长”的奇迹，这样的成绩，在A股中也是天花板的存在。

展望未来，伊利还有更大野心。在伊利发布2022年年报后举行的业绩会上，伊利方面强调，公司在发展历史上一直是高目标驱动，但做的要比说的更多。

“按照之前公布的目标，伊利希望在2025年实现全球乳业三强，无论是行业的变化，无论面对什么样的压力，只要有目标，伊利就会一直朝着这个目标默默的努力，一步一个脚印坚定地走下去。“

伊利已蝉联“全球五强”称号许久，而全球乳业格局犹如一座金字塔，越往上越艰难。但伊利从来是擅长创造奇迹的一位选手，或许不久的将来，我们将迎来伊利的全新变化。

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作者|简小编